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    在行情并不景气的情况下，最近有三家化肥类上市公司宣布了扩产计划。扩产的幕后推手是政府保增长、信贷急速扩张和上市公司做大愿望。 

　　鲁西化工(000830)上月表示，将投资48.5亿新建5项目，其中要新建30万吨尿素；宏达股份(600331股吧)(600331)5月19日公告，将投资9.6亿建年产20万吨合成氨、30万吨尿素、30万吨复合肥项目；泸天化(000912股吧)(000912)则宣布在宁夏投资年产40万吨合成氨、70万吨尿素，联产20万吨甲醇项目，项目总投资额为41.7亿。

    中信建投分析师梁斌表示，化肥行业上市公司现金流情况不是很好，而且盈利能力也不强。有业内人士分析，政府为保证经济增长，要求加大投资提振内需，而化肥行业由于所需资金巨大，能够很快带动地方经济的发展而受到青睐，另一方面原因则是，目前企业信贷环境宽松，贷款所需财务成本较低。

　　上述三家上市公司的投资项目所需资金主要靠贷款，宏达股份9.6亿投资中，自有资金3.6亿元，贷款6亿元；鲁西化工也表示将发行债券和申请银行贷款，泸天化计划筹集的资金占项目总投资的70%左右。

　　并不仅仅是上市公司在扩大化肥产能，今年以来化肥行业投资火热。中国石油(601857股吧)和化学工业协会分析报告显示，今年一季度化肥行业投资同比增长55.1%；新开工项目230个，同比增长60.8%，其中磷肥行业投资增幅同比达77.5%。

　　据了解，由于竞争激烈，从去年开始，化肥价格就在节节下降，以尿素出厂价为例，已经从去年的每吨2600元左右下降到目前的1750元左右。中信建投分析师梁斌表示，化肥行业已经饱和，以尿素为例，今年产能已经达到6000万吨，有1000多万吨的产能闲置。

　　梁斌对这些新上项目的前景表示担忧，他认为新上项目能否盈利还是问题。鲁西化工在扩建产能公告中就提醒投资者，新建项目产品市场目前因受金融危机影响，大部分产品处于微利或亏损状态，项目建成后，市场形势具有不确定性。

　　国泰君安分析师魏涛表示，上市公司之所以愿意在目前情况下扩张，是因为化肥行业规模效应比较明显，上市公司有做大规模的动力，此外，上市公司相比普通公司的竞争力较强，有原料等优势，相信能在未来竞争中取得优势。

　　国家出台的化肥行业新政对上市公司也比较有利。今年5月初国家发改委提出，保增长的同时要加快淘汰落后产能，要求化肥行业通过上大压小、产能置换，淘汰技术落后、资源利用不合理的产能。（凡柏）